2025年下半年以来，并购重组热潮席卷资本市场，跨界并购案例更是频繁出现。从造纸、纺织、家居到房地产，从防水建材、橡胶助剂到集装箱地板，主业增长乏力甚至连续亏损的传统上市公司，通过高溢价现金收购或定增的方式，将业务版图迅速扩张至半导体和算力两大热门赛道。

据Wind数据统计显示，2026年以来，A股市场上已有至少19起上市公司跨界并购科技领域的案例。这些案例主要集中在两个方向：一是切入半导体设计、制造与材料领域；二是押注算力基础设施与高速互联组件。

回顾历史，并购重组在A股市场曾多次掀起热潮，但最终因整合困难、商誉减值等问题导致公司业绩承压甚至爆雷。那么，在此轮以科技信仰为引领的跨界并购中，是否会出现不同的结果？

从行业表现来看，一边是科技股业绩与股价的大涨，另一边则是传统业务的上市公司面临增长天花板甚至陷入亏损的困境。这种冰火两重天的局面，促使许多传统企业寻求转型突破。

以房地产行业为例，盈新发展（000620.SZ）是一家老牌房企，自2020年后陷入债务危机，最终通过司法重整实现风险出清。2025年10月，公司公告称拟收购长兴半导体股权，并于今年6月完成并表。这一转型举措使盈新发展再次站上市场风口。

无独有偶，沙河股份（000014.SZ）在2026年2月宣布以2.74亿元现金收购晶华电子70%股权。交易完成后，公司业务将从单一的房地产业务转型为“地产稳健运营+高端智能硬件制造”双轮驱动格局。

*ST中迪（000609.SZ）则采取了更为激进的跨界策略。这家老牌房企于今年6月初公告，拟0元受让关联方所持北京天微49%股权，此前已获赠广西天微70%股权。公司主营业务由此从房地产开发转向半导体封装测试。

百货企业友阿股份（002277.SZ）也在寻求突破。2025年度，公司营业收入同比下滑22.98%至9.88亿元，归母净利润更是亏损3.35亿元。面对业绩压力，友阿股份于2024年底抛出重组预案，拟以15.8亿元跨界收购功率半导体设计企业深圳尚阳通100%股权。

延江股份（300658.SZ）的跨界尝试则较为曲折。这家被称为“纸尿裤材料大王”的卫生材料企业，于2026年1月宣布拟通过发行股份及支付现金方式收购甬强科技98.54%股权，切入集成电路高端电子信息互连材料领域。然而，由于整合难度较大，该交易最终在2026年5月因核心条款未达成一致而终止。

除了上述案例外，康欣新材（600076.SH）、凯伦股份（300715.SZ）、阳谷华泰（300121.SZ）、绿通科技（301322.SZ）、探路者（300005.SZ）等多家公司均抛出了半导体领域的并购计划。

从近期的并购案例来看，标的覆盖了芯片封装测试、功率半导体设计、光电子器件、集成电路互连材料等多个细分环节。参与者的主业跨度极大，从纸尿裤材料、百货商场到建筑防水、橡胶助剂，折射出此轮跨界并购潮的复杂图景。

在AI浪潮的推动下，算力赛道成为跨界并购的另一热点。参与者来自与算力毫无关联的领域，如纺织、铝箔、家居、反光材料、林业等。

铝箔龙头东阳光（600673.SH）的转型最为引人注目。2025年9月，公司联合控股股东组成买方团，以280亿元现金收购秦淮数据中国区业务，这是近年来亚洲地区算力基础设施领域规模最大的收购交易之一。

ST美克（600337.SH）的转型同样坚定。这家连年亏损的家居企业于2025年底抛出重大资产重组预案，拟以“发行股份+现金”方式收购万德溙光电100%股权，标的公司主营应用于AI服务器集群的高速铜缆组件。

一些跨界者选择轻量级的方式切入算力生态。反光材料企业星华新材（301077.SZ）于2025年12月公告以1.4亿元现金收购东旺科技70%股权，后者业务覆盖算力基础设施建设及GPU维修维保。

林业企业*ST景谷（600265.SH）则通过控股股东两次无偿赠与博达数科100%股权，从林业跨界算力租赁。

AI软件公司开普云（688228.SH）一度筹划以“蛇吞象”方式收购存储产品厂商南宁泰克100%股权，但最终于2026年2月宣告终止。

近期，终止收购的案例密集出现，显示出市场与监管正在对标的资产的估值进行重新评估。例如，探路者拟收购贝特莱51%股权、上海通途51%股权，增值率分别为363.26%和2119.65%；星华新材收购东旺智能科技，增值率为258.70%。

有观点认为，在业绩承压的情况下，上市公司不惜高溢价并购半导体相关资产，这可能为未来的商誉减值埋下隐患。同时，并购标的的质量也受到关注，一些质地优良的公司通常会更加谨慎地选择合作伙伴。

交易所对跨界并购的关注重点包括：跨界逻辑、估值依据、资金能力、内幕交易、整合管控等问题。投资者在识别“忽悠式并购”时，可以重点关注标的公司的质地和市场前景。